雅诗兰黛“战略性减少对代购的依赖”新一季业绩继续恶化

  美国美妆巨头雅诗兰黛集团日前公布截至2025年3月31日的2025财年第三季度业绩数据，总营收同比下降10%至35.5亿美元（约合人民币258.08亿元），在有机基础上同比下降9%，下降幅度超过预期，相比2025财年第一季度下降4%、第二季度下降6%更趋恶化。报告期内，净利润腰斩式下跌53%至5.87亿美元（约合人民币11.56亿元）。集团在第三季度业绩发布后表示，由于“战略性减少对代购渠道的依赖”等因素，全球护肤业务和旅游零售都出现了双位数下滑。

  雅诗兰黛集团总裁兼首席执行官Stéphane de La Faverie（中文名：司泰峰）表示：“我们全球业务的有机销售趋势（不包括旅游零售）呈现出环比改善的态势。与此同时，我们正积极地推进旅游零售业务的战略重塑，以更好地契合当前行业趋势和市场环境。若近期生效的关税问题能获得实质性解决，从而缓解相关潜在负面影响，我们有信心在（始于2025年7月的）2026财年重回销售增长轨道。”这也是司泰峰上任后的首份季报。前首席执行官傅懿德于去年底退休，并在“隐瞒中国市场风险”的诉讼中成为被告。

  据南都此前报道，雅诗兰黛集团年初遭美国股东提起集体诉讼，原告指控公司长期依赖中国“免税代购”等灰色渠道销售，在中国政府自2022年起加强监管后，未及时披露相关风险，涉嫌误导投资者。股东指出，自2020年以来，公司大力依赖海南“免税代购”渠道，即中间商的免税购买，但公司却未如实向股东反映监管趋严对销售构成的实质影响，而是将业绩下滑归咎于“旅游零售疲软”。雅诗兰黛2025财年第二季度财务报表多个方面数据显示，总营收同比下降6%40亿美元，净亏损5.8亿美元。中国所处的亚太地区净销售额降幅最大，同比下降11%至12.87亿美元。该财报同时披露了截至2024年6月30日，该集团来自中国旅游零售的应收账款达2.06亿美元，占总应收账款的12%。此前报道：雅诗兰黛被指隐瞒中国市场风险遭诉讼，或因过度依赖免税销售

  据悉，雅诗兰黛正在积极地推进旅游零售业务的战略调整，但目前旅游零售业务还在持续恶化，本季度财务报表显示该渠道销售暴跌28%，不过在集团整体业务中的占比已下降至较低的两位数水平。

  按部门来看，雅诗兰黛集团旗下四大业务部门中，护肤和护发业务呈显著下滑态势，各业务业绩表现均不及去年同期。护肤业务作为曾经的“现金奶牛”，本季度净销售额同比下滑12%至18.07亿美元，成为拖累整体业绩的最大因素。其中核心品牌雅诗兰黛和海蓝之谜的销售额下滑尤为明显，集团将其归因于“亚洲旅游零售业务下滑”。护发业务净销售额同比下滑12%至1.26亿美元，集团解释称这一下滑主要由于Aveda品牌业绩表现不佳，且该品牌在沙龙、门店销售持续疲软。另外，彩妆业务同比下滑9%至10.35亿美元，香水业务同比下滑3%至5.57亿美元。业内认为，雅诗兰黛在产品创造新兴事物的能力上的不足造成了目前的“单品依赖危机”，据悉相比欧莱雅、资生堂等竞争对手近年来维持3%左右的研发费率，雅诗兰黛的研发费用占比常年徘徊在1.5%。

  按地区来看，美洲市场的净销售额下降5%，尤其是北美地区下滑显著；欧洲、中东和非洲地区的净销售额下降16%；亚太地区净销售额下降1%，但中国大陆实现的中个位数增长，部分抵消了中国香港和韩国的销售额下降。 针对中国市场表现，CEO特别指出，中国在过去的四个季度中，有三个季度中取得了市场占有率的增加，且在本季度，所有四个品类在中国市场的份额都有所增加，至少有八个品牌包括海蓝之谜、雅诗兰黛、TOM FORD、祖·玛珑等均有增长。司泰峰透露：“主要是线上业务推动”。据青眼情报数据，2025年第一季度线上渠道（淘系、京东、抖音、快手）TOP50美妆品牌榜中，雅诗兰黛位列第4，海蓝之谜位列第6，TOM FORD位列第47。高端美妆在中国市场销售改善或许是雅诗兰黛当下最耀眼的“曙光”。

  今年2月集团正式公布全新战略愿景“重塑美妆新境”（BEAUTY REIMAGINED），其中提到该战略愿景将使雅诗兰黛“再度引领高端美妆行业”。另外“利润恢复与增长计划”（PRGP）已初见成本控制成效，与2024年2月相比，雅诗兰黛集团正在精简20%的中层管理人员，并通过扁平化、精简化的人员管理策略，成功削减了30%的费用。不过，雅诗兰黛去年年底已撤回2025财年全年业绩展望，2025年内股价累计下跌20%，曾经的千亿美元市值巨头已经缩水至211亿美元。

  另外，对于由美国特朗普政府引发的全球关税风暴，首席财务官兼执行副总裁Akhil Shrivastava在财报电话会议中指出，目前雅诗兰黛集团在中国销售的产品中约有25%来自美国的制造工厂，之后将逐步把这一比例降低到10%以下，且还会利用日本和欧洲的制造工厂生产的产品。“我们可能会扩大本地采购，以帮助减轻关税影响。根据目前所了解的情况，并考虑到某些制造成本的缓冲期，我们预计关税不会对集团2025财年的盈利能力产生重大影响。”

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