·扩产周期与价格走势：有机硅行业此轮周期起始于2021年的价格高点，彼时行业相关产品价格达到6万元/吨，全行业盈利水平处于高位。高盈利驱动下，2022-2023年行业进入快速扩张阶段，一方面大量新企业切入有机硅赛道，另一方面原有企业也在原有产能基础上持续扩产，行业整体产能规模快速抬升。2023年到2024年行业扩张速度进一步加快，截至2024年底，行业整体产能同比增速超过30%。同时随着国内有机硅行业数十年的技术积累，国内企业技术水平与海外差距持续缩小，开工能力及生产条件较此前大幅优化，也为产能释放提供了支撑。由于有机硅单体及原料端的产能扩张速度显著高于下游需求的增长速度，行业逐步进入供过于求的格局，直接推动价格进入下行通道。2025年有机硅价格跌破历史最低点，其中以DMC为主导的原料价格最低触及10200元/吨，2025年全年平均价格仅11900元/吨，较2024年下降1900元/吨，降幅达13.8%，无论是阶段性低点还是全年均价均创下历史新低。
·2025年供需与亏损情况：2025年国内有机硅行业有效产能规模约为344万吨（包含陶氏张家港工厂产能），正常生产、无安全风险、装置平稳运行的情况下，国内实际有效产能约为340余万吨，若生产效益向好、通过工艺优化或提升进料速度，产能最高可提升至360余万吨。2025年行业实际开工产量为278.4万吨，开工情况整体相对较好。2025年有机硅行业处于全线亏损状态，即使是具备成本优势、技术优势的企业，上游单体生产板块均处于亏损区间，仅新安、星火等上下游一体化布局、下游产品矩阵完善的企业，可依靠下游板块的盈利实现部分盈利，其余单纯布局上游单体环节的企业全部陷入亏损。持续的亏损对行业经营及生产安全带来多重负面影响，一方面企业为极致降本，大幅削减安全、环保领域的投入，导致行业安全、环保风险显著上升；另一方面2025年行业内安全事故频发，进一步加剧了企业的经营压力，有机硅生产从原料到中间体环节本身具备较高的生产风险，安全投入不足放大了该类风险，仅在生产环节延伸至中间体下游后，产品属性才会趋于稳定、对人体友好。
·需求增速与出口影响：由于国内有机硅生产企业数量较少，仅12家，行业整体储存能力相对有限，因此有机硅产量数据基本可以等同于行业需求量数据。从需求增速来看，2025年国内有机硅产量同比增长7.9%，对应行业需求增速约为7.9%；2024年国内有机硅需求增速更高，达到16.7%。2024年需求增速较高的核心驱动因素是出口表现亮眼，当年受贸易战、海运因素等影响，有机硅出口大幅增长，直接拉动了国内整体需求的增长。2023-2024年行业产能大幅扩张，叠加需求端的增长不及产能扩张速度，国内有机硅产能供给显著高于需求规模，上游环节竞争加剧，最终导致行业整体陷入亏损状态。
·限产背景与推进过程：有机硅行业过往曾多次尝试开展行业协同，但均以失败告终。不同于多晶硅行业以民营企业为主，难以基于自由市场条件形成协同，还易被下游光伏组件厂家以垄断为由向国家层面反映，有机硅行业聚集了鲁西、三友、兴发等大量国有企业，具备开展协同的天然基础。2025年有机硅行业出现全线亏损，其中鲁西、合盛硅业两大头部企业亏损尤为突出，成为本次限产协同的核心催化因素。过往协同失败主要有两大核心原因：一是鲁西受固有线上销售模式限制，难以深度参与行业协同；二是科顺硅业依托新疆地区的能源成本优势，有机硅生产成本为行业最低，叠加自身规模效应形成的竞争优势，过往也未参与行业协同。2025年11月，在中国化工企业提出“产品低于生产成本时需主动减亏或停产”的要求背景下，鲁西牵头在山东聊城组织行业反内卷会议，一改过往不参与协同的姿态。随后合盛硅业实控人卢立国牵头在上海召开更高规格的行业会议，会议邀请中国硅灰协会人员参与，要求各参会单位派出集团实控人、第一或第二把手参会，明确协同限产保价的核心方向。两大核心龙头先后表态参与协同，大幅提升了行业对本次限产落地的信心。
·限产执行与盈利水平：本次有机硅行业限产执行周期为2025年12月至2026年2月，执行过程中虽存在部分企业因自身经营实际或差异化诉求未充分参与协同的情况，但整体推进有序。其中合盛硅业作为行业龙头坚决带头落实30%左右的限产比例，充分发挥示范作用，带动行业内多数企业按照反内卷的相关要求执行限产举措。截至2026年3月，有机硅DMC主流市场价格已达14300元/吨，行业企业整体实现了较好的盈利水平。从具体盈利数据来看，头部企业合盛硅业扣除运费及全部生产成本后，每吨毛利可达3000元左右；行业内一般企业也能实现每吨2000-3000元的毛利，部分企业可实现至少2000元/吨的净利。本次限产协同打破了过往行业协同多次失败的困境，核心在于有效解决了过往龙头企业不愿参与协同的核心痛点，限产保价的效果已经在价格端和企业盈利端得到充分验证，整体效果得到行业企业的普遍认可。
·出口情况与海外成本劣势：2025年有机硅出口较2024年增速仅2%左右，主要原因是2024年出口体量过大，提前透支了部分出口需求，整体出口形势仍向好。2024-2025年国内行业低价竞争策略带动大量低价产品出口，叠加国内391税则号下相关产品享受13%的出口退税，导致同款产品国外售价低于国内，一方面为海外企业提供了低廉的原料，另一方面也大幅挤压了海外基础生产端的盈利空间。受俄乌战争后能源成本高企影响，欧洲企业成本劣势尤为突出，陶氏英国工厂、瓦克德国工厂等均面临高能耗、高原料成本压力，生产成本较国内高出3000-4000元/吨，竞争能力远弱于国内企业，无法满负荷生产，生产越多亏损越多。
·工业硅供需与成本支撑：工业硅行业呈现明显供给过剩态势，过剩程度高于有机硅。前几年国内多晶硅行业快速扩张，工业硅作为多晶硅核心原料，盈利较好、规模较大的多晶硅企业均配套了较大规模的工业硅产能，带动国内工业硅产能大幅增长。核心运行数据显示，2025年国内工业硅产能约1050万吨，产量仅约450万吨，粗略计算开工率仅20%左右，实际有效产能发挥仅30%左右，不足40%。
工业硅产能存在明显波动特点，统计口径较难明确。云南、四川等地依靠水电的工业硅产能仅在丰水期生产，枯水期即停止生产，产能释放稳定性较差；只有西部地区依靠煤炭的火电工业硅产能，生产节奏相对稳定，因此行业整体产能实际发挥水平较低，产能闲置情况较为突出。
从对有机硅行业的成本支撑逻辑来看，有机硅的主要生产原料包括工业硅，以及由甲醇与氯化氢合成的氯甲烷。近期伊朗战事导致国外甲醇价格大幅上升，给有机硅行业带来一定潜在成本压力，但工业硅供给过剩的格局使得有机硅核心原料端成本支撑较弱，工业硅价格难有大幅上涨空间，有效对冲了甲醇涨价带来的成本压力，有机硅生产的成本端整体压力较小。
·国内新增产能预期：当前有机硅行业有效产能约340万吨，行业开工率约72%-73%。行业正通过协同限产缓解内卷，产能规模本身无变化，仅通过降低开工率调整产量。2025年行业平均每月硅氧烷（DMC）产量为23.2万吨，当前限产后平均产量较2025年下降10%。此前行业提出的协同限产30%为各企业按自身上报产能核算的比例，但企业普遍存在虚报产能的情况：企业可通过调整氯甲烷吹气速度、设备功率在固定设备基础上提升产量，因此倾向于放大上报产能的分母，降低自身实际限产额度，导致实际整体产量降幅仅为10%。
2026-2027年国内无明显新增有机硅单体产能的核心原因主要有四点：一是2023-2024年行业大规模扩张后，2025年市场持续低迷，企业扩产态度极为谨慎，原有扩产计划已全部暂停，包括恒业城、兴发集团的新建产能项目均已停摆；二是有机硅项目建设周期较长，在原有产能基础上扩建至少需要18个月，空地新建则至少需要24个月，短期内无法形成有效新增产能；三是2025年10月行业协同限产时已明确约定，2026-2027年两年内原有有机硅生产企业不得新增产能，仅可进行原有产能的技改，技改不会对整体供给格局产生影响；四是前期行业普遍亏损，企业扩产意愿极低，即便近期市场价格好转，企业仅处于规划想法阶段尚未有实际行动，仅个别新疆企业有相关筹备，但距离产能落地仍有较长时间，因此2026-2027年国内有机硅行业不会出现明显的新增产能。
·海外产能与进出口结构：海外有机硅产能整体开工负荷偏低，不同企业开工率存在明显差异：泰国新月工厂开工率约60%，法国卢迪亚工厂开工率约50%，陶氏位于美国、英国的工厂开工率约70%，张家港陶氏工厂因运维投入不足频发安全事故，开工负荷也处于较低水平，仅瓦克的开工情况相对较好，整体海外企业开工率处于50%-70%区间。
海外有机硅产量呈逐年下降趋势，年均降幅约3%，2024年海外DMC产量为100多万吨，2025年海外DMC产量约94-95万吨，同期中国DMC产量达270多万吨，海外产量占比持续缩小。包括陶氏、信越、迈图在内的海外跨国企业均明确表示，不会再新建有机硅单体产能，仅通过技改和拓展下游产品参与市场竞争。
进出口结构呈现明显分化特征：2025年中国391税则号下的有机硅进口量明显下降，进口均价降幅较小，说明中低端产品已基本无法进入中国市场，进口产品以高端卡脖子类产品为主；出口方面，中低端有机硅产品的海外市场已基本由中国企业占据，高端产品也在逐步向海外国家渗透。但欧盟、美国为应对中国有机硅产品的市场冲击，已通过提高环保、安全等方面的技术指标和政策要求设置贸易壁垒，限制中国有机硅产品进入当地市场。
·新兴领域需求增量：有机硅具备区别于传统化工品的特殊性能，被称为工业维生素、科技催化剂，各领域应用场景持续拓展，叠加此前价格处于1万多点的低位，相比传统塑料、矿物油等具备显著性能优势，替代进程不断加快，新兴领域需求拉动作用突出，具体来看：
a. 新能源领域需求快速增长：光伏方面，据光伏协会统计，2025年光伏装机规划约750吉瓦，对应有机硅用量约20多万吨，需求增速超20%；新能源车领域，2025年中国新能源车产销量均超1600万辆，同比增长约30%，单车有机硅用量超8公斤，应用场景涵盖汽车配件、电池包灌封等领域；此外，光伏发电配套的储能领域也需使用有机硅，需求增长迅速。
b. 消费及医疗领域应用持续渗透：随全球居民生活品质提升，硅油系列产品在化妆品、成人用品领域的需求增速较快；医疗场景中，胃镜检查已使用硅油作为润滑剂，洗面奶、洗发水等洗护产品的有机硅添加比例不断提升，衣物处理等场景也逐步应用有机硅材料。
c. 替代类需求空间广阔：有机硅人造革可替代动物皮，具备皮肤接触友好、成本优势突出的特点，替代速度较快，目前仅存在缝纫时强度不足易脱线的问题，后续随技术进步将逐步解决；此外，机器人手部皮肤、人体感官器官等新兴场景也在大量应用有机硅材料，替代需求空间广阔。
·传统领域需求变化：2024-2025年国内有机硅传统需求领域呈现分化态势，仅建筑密封胶赛道出现需求下滑，核心原因是房地产行业下行。建筑密封胶原本是国内规模最大的有机硅下游应用领域。不过高温硅橡胶对应工业制品、日常消费制品的需求持续增长，目前其需求规模已经超过建筑密封胶，有效对冲了建筑密封胶需求下滑带来的影响。尽管需求有所下滑，当前建筑密封胶仍保有一定的市场规模。
·库存与供需平衡预期：有机硅原料具备危化品属性，普通企业原料库存最长不超过15天，超出该期限将面临较大风险，仅加工为终端安全产品后可适当延长库存周期。当前有机硅行业年均库存水平约为月产量的30%-40%，超过50%即属于偏高库存水平；同时价格上涨周期中库存会快速转移至下游环节，行业整体库存始终处于较低区间。
当前有机硅行业仍处于产能过剩的基础格局，市场向好主要基于行业协同及全球有机硅需求增长的支撑。行业满产状态下月度产量可达29万吨，国内正常情况下月均需求仅为23-24万吨，产能过剩比例约为20%。
从供需平衡节奏来看，若后续没有新增产能释放，预计2027年下半年或年底行业供需将达到平衡状态；供需平衡后行业抗波动能力较弱，若出现企业安全事故等突发情况，价格将出现较大幅度波动。短期来看，当前行业协同推进效果较好，核心牵头企业合盛硅业作为协同组长主动带动协同落地，行业整体配合度较高，2026年6月前协同推进确定性较强，后续随着行业盈利持续提升，不排除出现协同矛盾的可能。
·行业成本曲线与集中度：当前有机硅行业不同企业的成本存在明显分层，行业内最低的含税工厂成本约10000元/吨出头，其余多数企业的完全成本约11000元/吨出头，经营水平较好与较差的企业之间成本差距约1000元/吨。行业集中度方面，目前行业规模最大的企业为合盛硅业，其实际产能占比接近30%，实际月度产量占比达30%以上，是行业绝对龙头；其余头部企业梯队包括东岳、星火、兴发、新安等。鲁西虽然单套装置的技术规模为国内最大，但其技术路线模仿陶氏在张家港的工艺，由于外方对核心技术保密程度较高，鲁西的技术模仿并未完全到位，装置运行效率较低，远未达到设计水平，因此实际产能释放规模不大。
·国内外技术差距分析：国内有机硅行业经过多年发展技术已有明显进步，但与海外先进水平仍存在较大差距，核心技术指标差距直接带来成本差异：a. 单耗方面，国内生产1吨DMC需消耗工业硅约0.47吨，海外先进水平仅需0.41-0.42吨，单耗差距约50公斤，对应成本差距约500元/吨；b. 综合选择性方面，国内企业平均综合选择性约为91%，海外先进水平可达94%，仅这两项技术差距带来的总成本差就约1000元/吨。国内行业技术整体呈现同质化特征，近年随着行业交流增加、人才流动频繁，除部分前期亏损较多、设备技改投入不足的小型企业（如恒业城技改投入较少，选择性和技术水平相对较差）外，其余多数企业的技术水平基本接近，完成技改后均能达到行业平均水平，但整体仍与海外存在明显差距。海外企业生产的产品竞争力更强，一方面源于技术优势，另一方面则是其对原料品质要求更高，生产所用的工业硅基本采购自云南地区，因此产品的稳定性、性能均优于国内产品，且产品品质分布更均匀。国内企业为控制成本，多采用杂质含量较高的西北工业硅原料，产品品质分布不均，因此国内产品主要集中在中低端领域，高端产品高度依赖进口：核电领域所需的有机硅原料基本从国外采购，国内进口替代进展缓慢；康宁公司生产光纤所用的高端原料对纯度要求极高，目前国内产品无法满足要求，仅中低端领域有应用国内原料。此外，欧洲企业的三废处理成本更高，多采用自行焚烧处理三废，而国内多委托第三方处理，这部分国内成本更低；同时海外对原料品质要求高，工业硅采购价格更高，因此虽然海外生产单耗更低，但原料和三废成本更高，部分抵消了单耗带来的成本优势。
·生产成本构成分析：有机硅最主要的产品为DMC（环体），其生产成本核心由原料、能源两大类构成，具体消耗指标如下：生产1吨DMC需消耗工业硅0.47-0.48吨，氯甲烷1.7吨，其中70%的氯甲烷由生产过程中产生的盐酸提取氯化氢后与甲醇自行合成，仅30%需外部采购；甲醇消耗量约0.7吨左右，电力消耗量约800多度，蒸汽消耗量约3.5吨左右。不同区域的企业生产成本存在明显差异，核心差异来源为电价和蒸汽价格：南北区域电价存在一定差距；蒸汽价格差异更为明显，北方蒸汽价格约80元/吨，南方蒸汽价格约200元/吨，差价较高。而运费、环保、人工等成本在南北区域的差异不大，对整体成本影响较小。从成本占比来看，工业硅、甲醇等原料成本加上电力、蒸汽等能源成本合计占总成本的70%-80%，是影响有机硅生产成本的核心因素，其余成本项占比相对较低。
·2026年开年运行与展望：2026年开年有机硅行业实现开门红，运行态势良好。价格端，有机硅行业均价自2025年11月的11000多元/吨起持续上涨，当前已达14000多元/吨，行业整体盈利能力较强，部分企业如东岳具备极高毛利。行业运行的核心支撑来自两方面：一是反倾销相关政策背景，二是该背景下企业普遍遵守行业会议达成的协议，共同维持价格处于较好水平。当前上下游互动状态良好，下游客户对涨价接受度较高，价格稳定或上行均在下游可接受范围内，下游最为担忧的是拿货后价格下跌，而当前价格以数百元的幅度逐步上调，下游可逐步承受消化，且从历史维度看当前价格并不算高，可被全产业链顺利承受消化。
出口方面，2026年1-2月有机硅出口增速极高，核心驱动因素是我国规定2026年4月1日起税则号391项下产品出口退税将下调，海外企业为规避政策影响提前大量备货；同时当前国内有机硅价格虽有上涨，但相较海外原料及成本仍具备一定优势，海外采购意愿较强。目前1-2月海关正式数据尚未发布，仅从行业调研情况来看出口增幅较大。
行业展望方面，有机硅景气度具备多重支撑：一方面美伊冲突后大化工板块整体处于上涨氛围中，有机硅价格上涨的动力充足，价格上行不会影响下游需求增速；另一方面有机硅的新兴应用场景不断拓展，皮革、注塑等领域的应用将大量拉动有机硅需求增长。不过行业整体仍处于产能过剩的大背景下，企业协同保价的可持续性暂无法准确预测，但短期来看2026年6月之前行业景气度仍有支撑，整体走势向好。
Q: 有机硅有效产能约340万吨，联合减产动作后的当前产能及年初以来的开工率水平如何？
A: 有机硅产能未发生变化，开工率有所下降。去年平均月产硅氧烷约23.2万吨，当前平均月产下降10%至约21万吨。行业协同限产30%但企业存在产能虚报情况，因企业可通过调整氯甲烷吹气速度、功率等工艺提高产量，故实际减产幅度小于名义限产，当前开工率约72%-73%。
A: 国内方面，23-24年有机硅规模扩张后，25年市场低迷导致恒业城、兴发集团等停掉新建产能；有机硅建设周期较长，且25年行业协同约定26-27年企业不得新建产能；近期价格好转后企业虽有扩张想法但未行动，新疆某企业有规划但未落地，26-27年国内无明显新增产能。国外方面，信越泰国工厂去年开工率60%以上，法国卢迪亚工厂50%，瓦克表现较好；陶氏美国、英国工厂及张家港工厂负荷较低。25年国外有机硅产量下降明显，24年国外DMC产量100多万吨，25年约94-95万吨，中国达270多万吨；陶氏、信越、迈图等企业国外产量年均下降3%。国外跨国公司明确不再新建有机硅单体产能，仅通过技改及下游产品参与竞争。2025年中国进口391税则号有机硅量价双降，中低端产品难以进入，仅高端卡脖子产品进口；中国出口以中低端为主，高端逐步渗透，但欧美通过提高环保、安全门槛限制进口。
A: 有机硅因特殊性能被称为工业维生素科技催化剂，各领域应用持续拓展。光伏领域，2025年全球光伏装机量约750吉瓦，需纯有机硅约35-50万吨，增速超20%；新能源汽车领域，2025年中国产量及销量超1600万辆，同比增约30%，每辆车有机硅用量超8公斤，电池包灌封、储能等需求较大。化妆品、成人用品、医疗领域，硅油用作胃镜润滑剂、洗面奶洗发水添加剂等，应用比例持续提升。替代应用方面，有机硅皮革因环保及成本优势替代动物皮，速度较快，但存在缝纫强度不足的问题，预计技术进步可解决。需求下降方面，仅房地产下跌导致中国建筑密封胶行业需求下降，其原本为中国有机硅最大使用领域，目前已被高温胶超越，但仍有一定规模。2027年有机硅需求将受益于光伏、新能源汽车、消费及替代应用的增长，保持较好增速。
A: 有机硅工艺路线长，中间产品为危化品，企业原料库存一般不超过10-15天，终端产品为安全产品后库存可延长；当前行业平均库存约为月产量的30%-40%，超过50%则过高，价格上涨时库存会转移至下游，整体库存不高。有机硅行业仍产能过剩，若2027年无新增产量，下半年或年底供需将达平衡，平衡状态下企业安全事故等因素易引发价格波动；2026年上半年行业协同效果良好，但下半年协同矛盾是否出现不确定。
A: 国内有机硅行业若充分生产，月产量约29万吨光庭；正常需求约21-24万吨光庭，过剩量约20%左右。因存在包装虚量等情况，实际过剩空间有限。
Q: 有机硅价格空间的判断、今年价格平均位置、价格持续性及若相关动作持续至6月是否有望保持1.4万元/吨左右水平如何？
A: 去年10月会议协同定调有机硅价格尽量不超过1.5万元/吨，原因包括避免利润过高引发行业外进入、下游企业因原料价格高转型替代其他材料；合盛硅业1.5万元/吨时毛利约4000元/吨、净利3000元/吨以上，毛利40%+、净利30%+符合有机硅企业规模特性。此外，价格过高曾引发广东200多家下游企业联名向发改委、国家市场监督总局投诉垄断并被约谈，国家会干预以反内卷名义过度抬价的行为。
Q: 合盛硅业、鲁西化工的有机硅完全成本大概多少？行业平均及中小企业的有机硅成本大概多少？
A: 合盛硅业有机硅含税工厂成本最低，约1万元/吨；鲁西化工等其他企业成本约1.1万元/吨左右；行业内企业成本差异约1000元/吨。
A: 目前行业最大企业为和顺，其旗下德胜产能及月度产量占比均接近30%；其次为东岳、星火、新发、新安等企业。鲁西虽自称规模大，但实际产能不大。
A: 有机硅行业与国外相比仍有降本空间，主要体现在消耗端差异：国内1吨DMC需0.47吨金属硅，国外约0.41-0.42吨，成本差约500元；国内综合选率约91%，国外达94%，技术差异对应约1000元/公斤成本空间。另外，国外三废自主焚烧成本高于国内委托第三方处理，而国外原料品质要求高、价格高，但产品品质和价格更好，国内多做中低端产品，原料成本差异部分抵消了消耗优势。
Q: 各家企业是否均采用提高选择性及单吨金属硅用量的方式，还是仍通过降低环保费等方式降本？
A: 国内因行业交流及人才流动，技术水平已趋同；除恒业城等早期小企业因技改投入少导致选择性或技术水平较差外，其他企业通过技改均能达到行业平均水平，但整体与国外仍有差距。
Q: 国外因原料更好可生产更高端产品，国内近年也拓展至新兴领域，国外更高端应用是否指医疗等方面？
A: 产品稳定性和性能存在差异，并非仅医疗领域，例如核电原料多依赖国外，进口替代较少；康宁用第四代原料生产光纤级光纤，国内原料因降成本使用西柏柜，杂质多、纯度不足，无法满足高端光纤需求。国外原料要求更高，且产品品质分布更集中，国内产品品质差异大，整体不如国外。
A: 2025年有机硅实现开门红，主要受益于国家反倾销政策及企业遵守会议协议。价格自2024年11月的11000多元/吨上涨至当前14000多元/吨，企业盈利能力较强；下游企业对涨价可理解，更接受稳定或上涨的价格，上下游互动良好，且当前价格处于历史较低水平，下游能够承受。1-2月出口需求增速显著，主要因4月1日税号391下出口退税减少，国外企业在此前大量进口；中国有机硅相比国外仍有成本优势，出口形势较好。市场虽仍过剩，但6月前预计无明显问题。美伊战争后大化工上涨氛围支撑有机硅价格，且价格上涨未影响下游需求增速；皮革、注塑等新应用领域的拓展进一步促进需求增长，整体对有机硅市场看好。
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